本文聚焦一下申万风格指数，合计有16只，按照今年至今涨幅（截至2022年12月1日）由高到低排序如下，今年下跌最少的是申万低市净率指数，只下跌4.30%，下跌最多的是申万中市盈率指数，下跌了26.38%。

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年12月01日

上表展示的时间区间还是比较短，涨跌幅其实参考价值并不高。申银万国股价系列指数是由申银万国证券研究所通过简单透明的编制方法编制的反映市场股价变化的以辅助投资为主要目的的指数。申银万国股价系列指数由申银万国行业股价系列指数和申银万国市场风格股价系列指数构成。

指数发布日期是2000年1月4日，基日是1999年12月30日，基点是1000点，这20多年来谁涨的好，谁涨的不好，可以看看最新的点位。从最新的点位来看，申万低价股指数收盘点位11349.72点，涨幅是最好的。

下表是按照基日以来年化回报由高到低排序

，年化回报跑赢沪深300的只有申万低价股指数、申万绩优股指数、申万低市盈率指数、申万低市净率指数，分别是11.56%、8.68%、8.40%、8.22%。

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年11月30日

从风险特征之夏普比率来看

，申万低市盈率指数和申万低市净率指数排名倒数了，五年虽说不短，但从夏普比率来看，特别是一个被动指数，低一点倒也不是不能理解。和长期点位来看，我更看重长期点位，我这个看重的意思是，低市盈率和低市净率的因子肯定是有效的。

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年11月30日

从风险特征之波动率来看

，五年年化排名靠前的是高市盈率指数、新股指数、高市净率指数、绩优股指数等。低市盈率指数和低市净率指数波动率相对较低，这也可以理解，波动高的适合定投。

数据来源：东方财富Choice数据，数据截至2022年11月30日

下图是长期走势最好的

申万低价股指数（801843）

的月线图，收盘点位11349.72点，走势图长期趋势倒是不错。11月30日收盘时，市盈率15.52倍，市净率0.70倍。

从前十大持仓来看，大部分是周期行业。前三大重仓股都是银行，农业银行、中国银行、光大银行分别占比4.6%、4.59%、3.14%。

从行业权重来看，银行占比16.08%、房地产占比9.66%、建筑装饰占比6.64%、钢铁占比6.40%、交通运输占比5.62%、医药生物占比5.28%……

31个行业出现了30个行业，

申万低价股指数（801843）

的成分股数量和权重统计见下表，目前银行占比第一，为16.08%。

简单梳理了一下，有几点体会：

1、从基日起至今也有20多年了，点位涨幅肯定能说明一些问题的，申万低价股指数、申万绩优股指数、申万低市盈率指数、申万低市净率指数涨的好，说明其中的风格因子起了效果。

2、申银万国市场风格股价系列指数目前都没有跟踪的指数，所以跑赢沪深300指数的

低价股指数、绩优股指数、低市盈率指数、低市净率指数

目前都没有指数基金可以投资。

3、但低价、绩优、低市盈率、低市净率的因子还是比较有效的，从榜单底部看，恰恰是高市盈率、高市净率是涨幅最不好的。

投资指数基金或者股票的话，还是要尽量避开高市盈率和高市净率指数（个股），至少也应该对估值百分位处于高位时保持一定的警醒。

我的文章基本是基金梳理笔记，信息量还是比较大的，所有内容均是个人研究，整理成文便于查询复习，请大家更关注客观数据吧。

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